상반기 R&D 27.4조·시설투자 28조…2년 새 비율 68→98%
시설투자도 21% 늘렸는데 R&D 52% 확대…영업현금흐름 145조

▲ 서울 강남구 삼성전자 서초사옥 [연합뉴스]

 

삼성전자의 연구개발비가 올해 상반기 시설투자 규모를 사실상 따라잡았다. R&D는 27조3627억원으로 시설투자 27조9864억원의 97.8%까지 올라왔다. 2024년 상반기 67.8%, 지난해 78.2%에서 2년 만에 30%포인트 높아졌다. 설비투자를 줄여 생긴 변화도 아니다. 시설투자를 21.2% 늘리는 동안 R&D를 51.5% 확대했다. AI 반도체 호황으로 확보한 자금을 생산능력뿐 아니라 기술개발에도 비슷한 규모로 투입하는 구조가 나타나고 있다.

28일 토요경제 기업 재무분석실이 삼성전자 최근 3개년 반기보고서를 분석한 결과 이 변화는 금액 차이에서도 뚜렷했다. 2024년 상반기 R&D는 15조8695억원, 시설투자는 23조4084억원으로 두 항목의 격차가 7조5389억원이었다. 지난해에는 각각 18조641억원과 23조964억원으로 격차가 5조322억원으로 줄었다. 올해는 6237억원까지 좁혀졌다. 설비와 기술개발 사이의 자원배분 격차가 2년 만에 12분의 1 수준으로 축소된 셈이다.

두 숫자는 회계적으로 같은 성격은 아니다. 시설투자는 건물과 생산장비 등을 자산으로 인식한 뒤 내용연수에 걸쳐 감가상각한다. 반면 삼성전자는 올해 상반기 R&D 27조3627억원 가운데 정부보조금 7억원을 제외한 27조3620억원을 당기비용으로 처리했다. R&D와 시설투자를 단순 합산해 ‘55조원 투자’라고 보는 것보다, 현재 이익에서 바로 비용으로 부담하는 연구개발 규모가 자산으로 축적되는 시설투자와 거의 같아졌다는 점이 더 중요하다.

대규모 R&D 비용을 흡수할 재무체력도 달라졌다. 삼성전자의 상반기 연결 영업이익은 146조7252억원이었다. 영업활동현금흐름은 145조3552억원으로 지난해 같은 기간 33조9410억원의 4.3배로 늘었다. 영업활동 과정에서 매출채권 등 자산·부채 증가로 42조3540억원의 현금 감소 효과가 발생했는데도 145조원이 넘는 현금을 창출했다.

현금흐름표상 유형자산 취득에 실제 지출된 금액은 31조2348억원이다. 회사가 사업보고서에서 별도로 제시한 시설투자액 27조9864억원과는 집계 범위와 인식 시점 등이 달라 직접 같은 숫자로 봐서는 안 된다. 다만 영업현금흐름이 유형자산 취득액의 4.7배에 달했다는 점은 대규모 설비투자를 외부 차입보다 자체 현금창출력으로 감당할 여력이 크게 높아졌음을 보여준다.

시설투자의 방향은 반도체에 집중됐다. 전체 27조9864억원 가운데 DS부문에 25조6030억원이 투입됐다. 91.5%다. 삼성디스플레이에는 1조3346억원, 기타 부문에는 1조488억원이 들어갔다. 삼성전자는 메모리 차세대 기술 경쟁력 강화와 중장기 수요 대응, 시스템반도체 첨단 노드 생산능력 확보에 투자를 집중했다고 밝혔다.

R&D 확대는 실제 제품 개발과도 연결되고 있다. 반기보고서에는 최선단 1c D램과 4나노 베이스다이를 적용한 HBM4 양산, 초당 3.6TB 수준의 HBM4E 12단 샘플 출하, PCIe 6.0 기반 서버용 SSD 개발 등이 상반기 주요 연구개발 성과로 기재됐다. 설비투자와 R&D가 동시에 반도체 선단 기술을 향하고 있다는 의미다.

흥미로운 것은 매출 대비 R&D 비율이다. R&D 지출이 51.5% 늘었는데도 매출 대비 비중은 지난해 상반기 11.8%에서 올해 9.0%로 낮아졌다. 상반기 매출이 153조7068억원에서 305조3729억원으로 98.7% 증가해 R&D보다 더 빠르게 커졌기 때문이다. 절대적인 연구개발비는 사상 최대인데 매출이 이를 흡수하는 능력은 오히려 높아졌다.

삼성전자 투자에서 눈여겨볼 변화는 R&D 27조원이라는 절대 규모만이 아니다. 설비투자도 상반기 최대 수준으로 늘리는 가운데 R&D가 두 배 이상 빠른 속도로 증가했고, 이를 뒷받침할 현금창출력도 크게 확대됐다. 2024년 68%였던 R&D와 시설투자의 규모 비율이 올해 98%까지 올라온 것은 삼성전자가 AI 호황의 과실을 증설에만 투입하지 않고 생산능력과 기술개발이라는 두 축에 거의 같은 규모로 배분하기 시작했음을 보여준다.

 

토요경제 / 김지영 기자 jykim.media@gmail.com 

 

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