▲ 위메이드의 2026년 상반기 영업손실 개선 지표 [기사를 바탕으로 AI가 생성한 이미지]

위메이드(대표이사 박관호)가 올해 상반기 영업손실을 274억원 줄였다. 그러나 손익 개선분의 89%는 매출 증가가 아니라 비용 감소에서 나왔다. 비용구조 개선은 확인됐지만 매출 성장을 동반한 수익성 회복으로 평가하려면 하반기 실적을 더 지켜봐야 한다.

24일 토요경제가 위메이드의 2026년 반기보고서를 재무분석한 결과, 상반기 연결 매출은 2615억9860만원으로 지난해 같은 기간 2586억5377만원보다 29억4483만원, 1.1% 증가했다. 영업손실은 같은 기간 398억8502만원에서 124억7363만원으로 274억1139만원 줄었다.

손익 개선의 대부분은 비용에서 발생했다. 상반기 영업비용은 지난해 2985억3879만원에서 올해 2740억7223만원으로 244억6656만원, 8.2% 감소했다. 영업손실 개선액 274억1139만원 가운데 비용 감소분이 차지한 비중은 89.3%다. 매출 증가가 기여한 부분은 10.7%에 그쳤다.

매출 대비 영업비용 비율도 지난해 상반기 115.4%에서 올해 104.8%로 낮아졌다. 영업이익률은 -15.4%에서 -4.8%로 개선됐다. 지난해와 비슷한 규모의 매출에서도 발생하는 손실을 크게 줄였다는 의미다.

분기별 실적에서도 같은 흐름이 나타난다. 위메이드는 올해 1분기 매출 1533억원, 영업이익 85억원을 기록했다. 당시 회사는 라이선스 매출 증가에 힘입어 흑자를 냈다고 설명했다. 1분기 라이선스 매출은 305억원이었다.

상반기 실적에서 1분기를 제외해 계산하면 2분기 매출은 약 1083억원, 영업손실은 약 210억원이다. 지난해 2분기 매출 약 1168억원, 영업손실 약 285억원과 비교하면 매출은 7.3% 줄었지만 영업손실도 약 76억원 감소했다.

매출 감소에도 적자 폭을 줄였다는 점에서는 비용 통제 성과가 확인된다. 반면 1분기 라이선스 효과가 약해진 뒤 다시 영업적자로 돌아섰다는 점은 현재 수익구조의 한계도 보여준다. 비용을 줄여 손익분기점을 낮췄지만 이를 넘어설 만큼 게임 매출이 증가하지는 않은 셈이다.

특히 상반기 전체 매출이 전년보다 29억원 늘어나는 동안 비용은 245억원 감소했다. 올해 상반기 실적 개선을 매출 성장보다 비용구조 변화로 보는 이유다.

비용 절감은 경영 효율화 측면에서는 의미가 있다. 매출이 크게 증가하지 않은 상황에서도 400억원에 육박하던 반기 영업손실을 100억원대로 낮췄다. 비용구조를 정리한 상태에서 신작 매출이 증가하면 이익 개선 속도가 빨라질 수도 있다.

다만 비용 절감만으로 같은 수준의 개선을 반복하기는 어렵다. 인건비와 광고비 등 주요 비용을 계속 줄이는 데는 한계가 있고, 신작 출시가 늘어나면 마케팅비와 플랫폼 수수료 등 일부 비용은 다시 증가할 수 있다.

현금흐름과 재무구조는 급격하게 악화하지 않았다. 6월 말 현금및현금성자산은 3207억원으로 지난해 말 2965억원보다 약 242억원 증가했다. 총부채는 같은 기간 9330억원에서 8614억원으로 약 715억원 감소했다.

상반기 영업활동현금흐름도 454억원의 순유입을 기록했다. 다만 현금흐름에는 매출채권 감소에 따른 대규모 현금 유입이 포함돼 있어 이를 그대로 반복 가능한 영업현금 창출력으로 보기는 어렵다. 매출 확대를 통해 현금이 지속적으로 들어오는지도 함께 확인해야 한다.

위메이드의 상반기 재무에서 확인되는 변화는 명확하다. 많이 팔아 적자를 줄였다기보다 비용을 줄여 같은 매출에서 손실을 덜 내는 구조로 바뀌었다.

회사는 2025년 4분기 연간 실적 발표 당시에도 글로벌 라인업 확대와 다수의 신작 개발을 성장전략으로 제시했다. 하반기에는 비용 절감 효과보다 신작과 기존 지식재산권(IP)이 실제 매출을 얼마나 끌어올리는지가 중요해진다.

위메이드의 실질적인 실적 회복 여부도 이 지점에서 갈릴 전망이다. 상반기에 낮춰 놓은 비용구조를 유지하면서 일회성 라이선스 효과 없이 게임 매출 증가만으로 영업흑자를 낼 수 있는지가 다음 재무제표에서 확인할 핵심 지표다.

토요경제 / 조민규 기자 jo1427955@gmail.com 

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