상반기 매출 줄어도 이익률 6.9% 유지
저수익 사업 덜어내고 선별수주 강화
도시정비 1조 돌파…PF 보증은 관리 변수

▲ 한화 건설부문이 시공한 안산 카카오데이터센터 [한화 건설부문]

 

한화 건설부문이 대형 사업 준공으로 상반기 매출이 20% 넘게 줄었지만 영업이익률은 지난해 수준을 지켰다. 2분기에는 원가율 개선을 바탕으로 영업이익률을 10%대로 끌어올렸다. 외형 감소를 무리한 신규 수주로 메우기보다 사업성을 따져 일감을 고르는 전략이 수익성 방어로 이어진 모습이다.

9일 토요경제 재무분석실이 ㈜한화 건설부문(대표 김우석)의 분기 실적자료를 분석한 결과, 올해 상반기 매출은 1조992억원, 영업이익은 756억원으로 집계됐다.

지난해 상반기 매출 1조3912억원, 영업이익 959억원과 비교하면 각각 21.0%, 21.2% 감소했다. 대형 건축·개발사업이 준공되면서 매출로 잡히는 공사 물량이 줄어든 영향이 컸다.

눈에 띄는 것은 이익률이다.

지난해 상반기 영업이익률은 6.89%였다. 올해는 매출이 3000억원 가까이 감소했지만 6.88%를 기록했다. 외형 축소만큼 이익도 함께 줄면서 수익성 자체는 사실상 유지했다.

분기 흐름은 더 선명하다. 1분기 매출 5218억원에서 172억원의 영업이익을 내 영업이익률은 3.3%였다. 2분기에는 매출이 5774억원으로 10.7% 늘어난 가운데 영업이익이 584억원으로 증가했다. 영업이익률은 10.1%로 높아졌다. 회사는 공사 원가율 개선을 배경으로 설명했다.

건설사 재무에서 매출보다 원가 관리가 중요한 이유가 여기에 있다.

공사비와 인건비가 예상보다 오르면 수주와 매출이 늘어도 실제 남는 이익은 줄 수 있다. 반대로 매출 규모가 작아지더라도 채산성이 높은 현장 비중을 높이면 수익성을 방어할 수 있다.

한화 건설부문은 수주 목표도 같은 방향으로 조정했다.

연초 3조1000억원이던 올해 신규 수주 목표를 2조7000억원으로 낮췄다. 건축·개발 부문 목표는 2조3000억원에서 1조8000억원으로 줄이고 인프라는 8000억원에서 9000억원으로 높였다. 회사는 수익성이 낮을 것으로 판단한 일부 프로젝트를 계획에서 제외했다고 설명했다.

상반기 신규 수주는 8513억원이었다. 1분기 4768억원에 이어 2분기 3745억원을 확보했다. 2분기 건축·개발 수주 가운데 재건축·재개발이 2714억원, 데이터센터가 815억원을 차지했다.

상반기 이후에는 도시정비사업이 수주 공백을 메우고 있다.

한화 건설부문의 올해 도시정비 누적 수주액은 8월 말 기준 1조865억원으로 지난해 연간 실적을 넘어섰고 2018년 기록한 종전 최대치도 경신했다. 압구정5구역과 신대방역세권 등 서울 주요 정비사업에 참여한 결과다.

앞으로 매출로 전환할 일감도 상당하다.

6월 말 기준 이라크 비스마야 신도시 사업을 제외한 수주잔고는 약 13조4000억원이다. 서울역 북부역세권과 수서역 환승센터, GTX-C 등 대형 사업이 포함돼 있다. 비스마야 사업에는 별도로 약 9조6000억원의 수주잔고가 남아 있다. 다만 이 사업은 이라크 정부 승인과 실제 공사 재개 시점에 따라 매출 반영 시기가 달라질 수 있다.

재무적으로 확인해야 할 부분도 있다.

6월 말 건설부문의 PF 보증 관련 대출잔액은 1조9606억원으로 지난해 말 1조6976억원보다 약 15% 증가했다. 정비사업 관련 보증 3161억원, 자체사업 9094억원, 일반 도급사업 7351억원이다. 자체사업 가운데 브릿지론은 4232억원이다.

PF 보증은 현재 발생한 손실과 같은 개념은 아니다. 다만 자체사업의 본PF 전환과 분양 실적에 따라 향후 현금 부담으로 연결될 수 있어 수주잔고와 함께 봐야 할 지표다.

한화 건설부문의 상반기 재무 흐름은 외형보다 이익의 질에서 읽을 필요가 있다. 매출과 영업이익은 각각 20% 넘게 줄었지만 영업이익률은 6.9% 수준을 유지했고 2분기에는 10.1%까지 높아졌다. 이후 도시정비 수주도 1조원을 넘어섰다.

김우석 대표 체제에서 다음 관전점은 매출을 얼마나 빨리 다시 늘리느냐보다 현재 회복한 원가 경쟁력을 지키는 것이다. 선별한 신규 수주와 13조원대 기존 일감을 안정적인 매출과 현금으로 전환하면서 PF 부담까지 관리한다면 올해 외형 축소는 수익성 중심으로 사업구조를 정비하는 과정으로 평가할 여지가 커진다.

 

토요경제 / 김지영 기자 jykim.media@gmail.com 

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