[토요경제=신유림 기자] LG화학이 배터리 사업 부문(LG에너지솔루션)의 물적분할에 반대하는 주주들 설득에 애를 먹고 있다. 이에 차동석 최고재무책임자(CFO) 부사장이 직접 설득에 나섰지만, 이들의 불만을 잠재우기에는 역부족인 모습이다.

23일 LG화학 주식토론방에서는 차 부사장의 설명에도 불구, 여전히 회사 측의 일방적인 결정을 질타하며 주주 전자투표를 통한 물적 분할 반대를 독려하는 글이 끊이질 않고 있다.

그중 한 주주는 “전자투표하고 왔다. 이 괘씸한 회사”라는 글에서 “LG화학 니들이 소액주주 알기를 하도 xx으로 생각해서 보통주, 우선주 싹 모아서 반대 던져주고 왔다”고 토로했다.

그러면서 “나도 회사가 돈 필요한 거 알지만 주주와 함께 잘 사는 길이 뭔지를 먼저 고민했어야했다”며 “(회사는) 주주들 뒤통수 갈길 생각부터 했다. 주가 떨어져도 좋다. 이 괘씸한 X들아”라고 날을 세웠다.

이 같은 주주들의 반대 이유는 물적분할 방식 때문이다. 회사를 분사하더라도 주주가 기존 지분을 유지할 수 있는 ‘인적분할’과 달리 물적분할은 LG화학이 신설되는 배터리 자회사 지분을 100% 소유하기 때문에 기존 LG화학 주주들에게는 아무런 변화가 없다. 매수청구권 행사도 불가능하다.

물론 배터리 사업이 성공을 거두면 모회사인 LG화학도 덩달아 가치가 오르게 되므로 주주들에게 손해가 없다는 주장도 있다. ‘주식 매수’ 의견서를 낸 대부분의 국내 증권사나 세계 양대 의결권 자문기관인 ISS, 글래스루이스의 의견이 그것이다.

하지만 증권사들은 ‘주식 매수’ 의견 뒤에선 200억원이 넘는 주식을 매도해 빈축을 사기도 했으며 특히 ISS는 “현재로선 주주들의 이해관계를 판단하기 어렵다”고 부연한 바 있다.

물적분할의 목적은 기업공개(IPO)를 통한 투자금 마련이다. 설비 확충을 위해 연간 3조원의 자금이 필요한 LG화학으로선 최선의 결정이다. 또 전지사업부문의 지분을 모두 보유하는 만큼 지배력을 유지할 수 있다는 장점도 있다.

하지만 기업공개 후 대규모 자금이 유입되면 기존 소액주주들의 지분은 희석될 수밖에 없다. 주주들이 반대하는 이유도 여기에 있다. LG에너지솔루션이 빠진 LG화학은 사실상 석유화학 회사에 불과하다는 것이다. 이 때문에 “빅히트엔터 주식을 샀는데 BTS가 탈퇴한 격”이라는 비난도 나온다.

실제로 올 3월 20만원대에 불과하던 주가를 지난 8월 27일 최고가인 87만원 넘게 부양한 건 소액주주들이었다. 이 기간 소액주주들은 외국인(9200억원)과 기관(600억원)보다도 많은 9600억원어치의 주식을 사들였다. 덕분에 LG화학은 시가총액 8위(16도2400억원)에서 4위(51조2000억원)으로 급상승했다. 소액주주들이 ‘뒷통수’를 맞았다고 주장하는 근거다.

문제는 또 있다.

LG화학은 ‘소액주주 달래기’ 일환으로 향후 3년간 주당 최소 1만원 이상 배당, 30% 이상의 배당성향을 지향하겠다는 방침을 밝혔는데 이 같은 배당이익은 오히려 오너일가에게 돌아간다는 점에서 사실상 꼼수에 불과하다는 것이다.

LG는 LG화학의 최대주주로 30.06% 지분에 해당하는 2353만4211주를 보유 중이다. 따라서 주당 1만원을 배당하면 1년에 2353억4211만원이 돌아간다.

또 LG의 최대주주는 구광모 회장으로 15.95% 지분을 갖고 있으며 특수관계인까지 확대하면 이들이 전체 주식의 46.2%를 보유하고 있다.

LG화학이 내놓은 ‘30% 이상의 배당성향’도 그간의 정황을 살펴보면 의구심을 지울 수 없다. LG화학은 2018년 31.24%에 이어 지난해 49.02%라는 엄청난 배당성향을 보였기 때문이다.

여기에 LG 역시 지난해 35.82%의 배당성향을 보여 회사 측 발표는 사실상 새로울 게 없는 수준이다.

이에 한 주주는 “LG화학의 현금배당수익률은 지난해 0.6%에 불과해 전년 대비 3분의 1 수준”이라며 “LG는 1.46%에서 오히려 2.94%로 늘어 주주 입장에서는 LG화학보다 LG의 투자매력이 높다”고 지적했다.

이어 “LG가 주총에서 물적분할이 통과가 확실시되자 언론플레이에 나서고 있다”고 꼬집으며 “과거 삼성물산이나 SK가 분사 이후 주가가 부진했던 전례가 있어 이번 물적분할로 결국 주주들은 손해를 볼 수밖에 없다. 이에 LG에너지솔루션 상장 직전 주식을 처분하자는 분위기가 확산하고 있다”고 밝혔다.

한편, LG화학의 배터리사업 물적분할을 결정하는 임시 주주총회는 오는 30일로 예정돼 있다.

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