▲ [연합뉴스]

 

2일 국제경제의 핵심 변수는 미국 빅테크의 AI 투자 방식 변화가 한국 반도체와 수출경제에 던진 경고다. 메타가 남는 인공지능 연산능력을 외부에 파는 클라우드 사업을 검토한다는 보도가 나오자, 시장은 이를 단순한 신사업이 아니라 AI 인프라 과잉투자 가능성으로 읽었다. 충격은 곧바로 한국 증시와 반도체주로 번졌다. 한국경제가 사상 첫 월간 수출 1000억달러를 기록한 직후, 그 기록을 떠받친 반도체 랠리의 지속 가능성이 국제시장에서 시험대에 오른 것이다.

로이터는 전날 메타와 관련해 “막대한 AI 투자에 대한 과잉지출 우려 속에서 기술 대기업들이 수익을 찾고 있다(tech giants seek returns on costly AI investments amid worries about overspending)”고 보도했다. 또 메타가 “남는 인공지능 컴퓨팅 용량을 팔기 위한 클라우드 사업을 만들고 있다(is building a cloud business to sell excess artificial intelligence computing capacity)”고 전했다. 핵심은 ‘남는 용량’이다. AI 서버와 데이터센터 투자는 그동안 반도체 수요의 가장 강한 근거였다. 그런데 빅테크 내부에서 쓰고 남는 연산능력을 외부에 판매하려는 움직임이 부각되면, 시장은 AI 투자 속도와 실제 수요 사이의 간극을 의심한다.

충격은 아시아 시장에서 즉각 나타났다. 로이터는 2일 “투자자들이 눈부신 분기 이후 반도체주에서 이탈했다(investors rotated out of chipmakers following a stellar quarter)”고 전했다. 같은 보도에서 코스피는 2.7% 하락했고, SK하이닉스는 7.7%, 삼성전자는 6.2% 떨어진 것으로 집계됐다. 전날까지 AI 메모리 수요는 한국 증시의 가장 강한 상승 논리였다. 그러나 이날 시장은 같은 논리를 반대로 해석했다. AI 수요가 커서 오른 것이 아니라, AI 투자 기대가 지나치게 선반영됐을 수 있다는 쪽으로 시선이 이동했다.

한국경제가 이 흐름에 민감한 이유는 수출 구조 때문이다. 산업통상자원부는 전날 6월 수출이 전년 대비 70.9% 증가한 1022억5000만달러를 기록했다고 발표했다. 월간 수출이 1000억달러를 넘은 것은 처음이다. 산업부는 한국이 독일, 중국, 미국에 이어 월간 수출 1000억달러를 넘긴 네 번째 국가가 됐다고 설명했다. 수치만 보면 역사적 성과다. 그러나 내용은 반도체 의존도가 컸다. 6월 반도체 수출은 448억2000만달러로 전년 대비 199.5% 증가했다. 컴퓨터 수출도 SSD 수요 증가로 54억1000만달러를 기록했다. 산업부도 “AI 서버 투자 확대에 따른 반도체 수출 호조(strong semiconductor exports on expanded AI server investment)”가 상반기 수출 신기록의 주요 배경이라고 밝혔다.

이는 한국경제에 양면적 의미를 갖는다. 반도체가 살아나면 수출, 경상수지, 설비투자, 세수, 주식시장까지 동시에 회복된다. 반대로 AI 투자 사이클이 흔들리면 같은 경로로 충격이 번진다. 특히 SK하이닉스와 삼성전자는 HBM, D램, 낸드, 패키징 투자로 글로벌 AI 인프라 확대에 가장 직접 연결돼 있다. 메타의 클라우드 진출이 실제 수요 둔화를 뜻한다고 단정할 수는 없다. 오히려 막대한 AI 인프라를 수익화하려는 전략일 수도 있다. 그러나 시장이 민감하게 반응했다는 점 자체가 중요하다. 한국 수출의 새 고점이 실물 수요보다 투자 기대에 더 기대고 있다면, 하반기 변동성은 커질 수밖에 없다.

이런 상황에서 SK하이닉스는 2일 대규모 투자를 발표했다. 로이터는 이날 SK하이닉스가 AI 붐에 따른 공급 부족에 대응하기 위해 청주에 80조원 규모의 낸드 공장 M17을 2029년까지 짓고, 별도로 20조원을 들여 패키징 공장을 2027년 말까지 건설할 계획이라고 보도했다. 로이터는 이를 “AI 붐에 따른 부족에 대응하기 위한 새 낸드 메모리 공장(a new factory for NAND memory chip production by 2029 to address a shortage driven by the AI boom)”이라고 표현했다. 한국 기업의 전략은 명확하다. 수요가 살아 있을 때 생산능력과 패키징 역량을 선점하겠다는 것이다.

문제는 속도다. 한국 정부도 지난달 29일 삼성전자와 SK하이닉스 중심의 대규모 AI·반도체 투자 구상을 내놨다. 로이터는 이를 “글로벌 지배력을 확보하고 성장을 재균형화하기 위한 5760억달러 이상의 반도체 투자(over $576 billion in chip investment to secure global dominance and rebalance growth)”라고 보도했다. 하지만 같은 기사에서 전문가들은 전력, 용수, 물류, 인력 확보가 빠르게 따라가지 못하면 대규모 투자가 병목을 만날 수 있다고 지적했다. 수요가 예상보다 둔화될 경우 공급 과잉으로 돌아올 수 있다는 경고도 함께 제기됐다.

결국 2일의 국제경제 이슈는 메타 한 회사의 사업계획이 아니다. 한국 수출의 사상 최대 기록이 AI 반도체 사이클 위에 세워졌다는 사실을 시장이 다시 확인한 날이다. 지금까지 한국경제의 문제는 반도체 회복이 더딘 것이었다. 이제는 반도체 회복이 너무 커졌기 때문에 생기는 집중 리스크가 문제다. 하반기 한국경제의 관전 포인트는 세 가지다. 미국 빅테크의 AI 설비투자가 계속 늘어나는지, 메모리 가격 상승세가 유지되는지, 그리고 한국의 수출 증가가 반도체 밖으로 얼마나 확산되는지다. 수출 1000억달러는 성과지만, 그 성과가 지속되려면 AI 랠리 하나에 기대는 구조를 넘어야 한다.

 

토요경제 / 최은별 기자 ceb@sateconomy.co.kr 

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