▲대신자산운용의 주주환원고배당 펀드 누적 설정액이 2000억원을 돌파했다 [대신증권]

대신자산운용(대표 정만성)의 '주주환원고배당펀드' 설정액이 2000억원을 넘어섰다. 단순히 배당수익률이 높은 종목을 담는 데 그치지 않고 자사주 매입·소각과 현재 주가까지 함께 따지는 전략에 투자자 자금이 몰리고 있다.

12일 대신자산운용에 따르면 지난 11일 기준 대신 주주환원고배당펀드 설정액은 2023억원이다. 지난달 6일 출시한 뒤 신규 판매를 중단한 소프트클로징 기간을 제외하면 16영업일 만이다.

자금 유입은 출시 초기에 특히 빨랐다. 이 펀드는 지난달 12일 설정액 1068억원을 기록하며 출시 일주일 만에 1000억원을 넘어섰다. 이후 지난달 19일부터 30일까지 신규 판매를 일시 중단했고 이달 2일부터 판매를 재개했다. 1000억원을 처음 넘어선 이후에도 설정액은 955억원 늘었다.

최근 국내 증시의 변동성이 커진 점도 배당·주주환원 상품에 대한 관심을 높이는 배경이다. 코스피는 지난달 큰 폭의 조정을 받은 데 이어 이달 들어서도 급락과 반등을 반복했다. 지난 10일과 11일에는 각각 4.39%, 2.60% 오르며 이틀 연속 큰 폭으로 반등했다.

다만 이 펀드를 전통적인 고배당 펀드와 같은 상품으로 보기는 어렵다. 핵심은 배당수익률보다 범위를 넓힌 '주주환원수익률'이다.

주주환원율은 기업이 벌어들인 이익 가운데 배당과 자사주 매입·소각으로 주주에게 돌려주는 금액의 비중이다. 주주환원수익률은 주주에게 돌려주는 금액을 현재 주가와 비교해 투자 매력을 따진다. 같은 금액을 주주에게 환원하더라도 주가가 낮을수록 주주환원수익률은 높아지는 구조다.

운용 방식도 단순 보유와 차이가 있다. 대신자산운용은 종목별 주주환원수익률을 토대로 목표 매수가와 매도가를 정한다. 주가 상승으로 주주환원 매력이 낮아지면 비중을 줄이고, 주가 조정으로 상대적인 환원 매력이 높아지면 다시 매수하는 방식이다. 실적이나 주주환원 여력이 약화하면 목표가격에 도달하지 않았더라도 매도할 수 있다.

운용 초기 기준도 공개됐다. 정만성 대표는 지난달 인터뷰에서 국고채 3년물 금리에 1.5~2%포인트가량을 더한 약 5% 이상의 주주환원수익률을 투자 기준으로 제시했다. 당시 약 30개 종목이 투자 대상이었고 실제 포트폴리오의 주주환원수익률은 약 6.1%였다.

이번 상품은 대신자산운용의 사업 전략 측면에서도 의미가 있다. 대신자산운용은 그동안 인덱스 운용을 주력으로 성장했다. 지난달 기준 회사가 밝힌 전체 운용자산은 18조~19조원 수준이며 주식형 약 10조원 가운데 인덱스 운용자산이 약 8조원을 차지했다. 회사는 주주환원고배당펀드를 앞세워 액티브 공모펀드 사업을 확대하고 있다. 정 대표는 이 상품의 장기 운용규모 목표로 1조원 이상을 제시했다.

다만 빠른 설정액 증가는 운용성과와 구분해서 볼 필요가 있다. 대신자산운용 홈페이지에 표시된 이 펀드의 지난 11일 기준가는 951.22다. 설정 이후 운용 기간이 한 달여에 불과해 현재 성과만으로 전략의 유효성을 판단하기에는 기간이 짧다.

주주환원 자체가 주가 상승을 보장하는 것도 아니다. 기업의 이익이 줄면 배당과 자사주 매입 여력이 함께 약해질 수 있다. 대신자산운용이 종목 선정 과정에서 자기자본이익률(ROE)과 주가순자산비율(PBR), 현금흐름, 재무건전성 등을 함께 확인하는 이유다. 비금융기업은 잉여현금흐름 창출력, 금융회사는 자본적정성과 규제자본 대비 주주환원 여력을 중점적으로 평가한다.

토요경제 / 위아람 기자 moon@sateconomy.co.kr 

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