▲삼성자산운용이 'Kodex미국나스닥100미국채혼합50' ETF를 신규 상장한다 [삼성자산운용]

삼성자산운용(대표 김우석)이 미국 나스닥100과 초단기 미국 국채를 절반씩 담은 상장지수펀드(ETF)를 10일 상장한다. 퇴직연금 계좌에서 상품 자체를 100% 편입할 수 있다는 점보다 일반 나스닥100 ETF와 조합하면 위험자산 규제를 지키면서 나스닥100 실질 투자 비중을 최대 85% 수준까지 끌어올릴 수 있다는 점이 상품 구조의 핵심이다. 

삼성자산운용이 선보이는 'KODEX 미국나스닥100미국채혼합50'은 나스닥100과 잔존만기 1~3개월 미국 국채에 각각 50%씩 투자한다. 기초지수는 'Nasdaq-100 US T-Bills 1-3 Month 50/50 Index'이며 총보수는 연 0.25%, 위험등급은 4등급이다.

퇴직연금에서 가장 눈에 띄는 부분은 투자한도다. DC형과 개인형퇴직연금(IRP)에서는 일반적인 주식형 ETF 등 위험자산을 적립금의 70%까지만 담을 수 있다. 반면 이 상품은 채권혼합형으로 분류돼 계좌에서 100%까지 투자할 수 있다.

다만 '100% 투자 가능'을 나스닥100에 전액 투자할 수 있다는 의미로 받아들이면 안 된다. 이 ETF 자체를 퇴직연금 자산 전부로 구성하면 실제 나스닥100 노출은 50%이고 나머지 절반은 미국 단기국채다.

활용법은 순수 나스닥100 ETF와 결합할 때 달라진다. 예컨대 퇴직연금 자산의 70%를 일반 나스닥100 ETF에 투자하고 나머지 30%를 이번 혼합형 ETF로 채우면 혼합형 ETF 안의 나스닥100 15%가 추가된다. 전체 계좌의 실질적인 나스닥100 노출은 85%, 미국 단기국채는 15%가 되는 구조다.

같은 50대50 구조를 활용하는 기존 상품도 이를 '퇴직연금에서 나스닥100 최대 85%' 전략으로 설명하고 있다. 한화자산운용의 'PLUS 미국나스닥100미국채혼합50' 역시 같은 'Nasdaq-100 US T-Bills 1-3 Month 50/50 Index'를 추종하며 지난해 8월 상장됐다.

따라서 삼성자산운용의 상품이 국내 최초로 퇴직연금에서 이 같은 전략을 구현한 것은 아니다. 동일 기초지수를 추종하는 PLUS 상품의 총보수는 연 0.15%로 KODEX의 연 0.25%보다 낮다. 반면 KODEX는 분배 기준일을 매월 15일로 설정한 '월중배당' 구조를 내세워 기존 월말 배당 ETF와 조합한 현금흐름 전략을 차별점으로 제시하고 있다.

단기 미국 국채를 편입한다고 가격 변동 위험이 사라지는 것도 아니다. 만기가 1~3개월로 짧아 미국 금리 변화에 따른 채권가격 민감도는 장기채보다 낮지만 이 상품은 환노출형이다. 원화가 달러 대비 강세를 보이면 나스닥100과 미국 국채에서 발생한 달러 기준 수익 일부가 환율 때문에 줄어들 수 있다. 삼성자산운용도 자산가격과 환율 변동에 따라 원금손실이 발생할 수 있다고 안내한다.

일별 리밸런싱 구조도 수익률 특성을 바꾼다. 기초지수는 거래일마다 나스닥100과 단기국채 비중을 다시 50대50으로 맞춘다. 나스닥100 가격이 크게 오르면 일부를 줄이고 국채를 늘리며, 반대로 주가가 떨어지면 국채 비중을 줄여 주식을 다시 채우는 구조다. 나스닥이 등락을 반복하는 시장에서는 자산배분 효과를 기대할 수 있지만 한 방향으로 강하게 오르는 장에서는 순수 나스닥100 ETF보다 상승폭이 제한된다. 나스닥도 해당 지수를 매일 50대50으로 리밸런싱한다고 명시하고 있다.

최근 변동성 국면에서는 완충 효과를 확인할 수 있다. 기초지수는 지난 4일 3049.87에서 5일 2953.19로 약 3.2% 하락했다. 주식 비중이 절반인 만큼 나스닥100 급락을 그대로 따라가는 구조는 아니다. 다만 지수 자체의 공식 산출이 시작된 시점이 지난해 5월이어서 장기간의 다양한 시장 환경에서 성과가 검증됐다고 보기는 아직 이르다.

월배당 역시 별도의 초과수익을 의미하지 않는다. 분배금은 주식 배당과 미국 국채 이자 등 펀드 안에서 발생한 소득을 투자자에게 현금으로 돌려주는 구조다. 지급되는 분배금 수준은 매월 달라질 수 있다. 연금을 아직 인출하지 않는 적립기 투자자라면 분배금을 다시 투자할지 여부까지 고려해야 한다.

이번 상품은 AI 고점 논란으로 나스닥100 변동성이 커진 시점에 상장된다는 점에서 퇴직연금 투자자의 선택지를 넓힌다. 다만 '안전자산 ETF'라기보다 나스닥100 비중을 절반으로 낮추고 초단기 미국채를 결합한 위험 완화형 상품으로 보는 편이 정확하다. 퇴직연금에서 나스닥 비중을 높이는 수단으로 활용할 경우에도 환율과 비용, 순수 나스닥 상승분을 절반만 반영하는 구조를 함께 따져볼 필요가 있다.

토요경제 / 위아람 기자 moon@sateconomy.co.kr 

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