▲한화그룹 본사 모습/사진=연합뉴스

[토요경제 = 이덕형 기자] (주)한화가 방산·조선·해양·에너지·금융 부문을 존속법인으로 유지하고, 테크 및 라이프 사업을 신설법인 ‘한화머시너리앤서비스홀딩스’로 분리하는 인적분할을 결정하면서 그룹 사업 구조가 사실상 ‘투트랙 체제’로 재편된다. 

방산·중공업 중심의 자본집약 사업과 로봇·유통·서비스 중심의 성장 사업을 분리해 경영 속도와 투자 전략을 달리 가져가겠다는 구상으로, 향후 기업가치 평가 방식과 지배구조 논의에도 적지 않은 영향을 미칠 것으로 보인다.

㈜한화 이사회는 14일 인적분할을 결의했으며, 6월 임시주주총회 등 절차를 거쳐 7월 중 분할 완료를 목표로 하고 있다. 

분할 이후 한화에어로스페이스, 한화오션, 한화솔루션, 한화생명 등 방산·조선·에너지·금융 계열사는 존속법인에 남는다.

한화비전, 한화모멘텀, 한화세미텍, 한화로보틱스 등 테크 계열과 한화갤러리아, 한화호텔앤드리조트, 아워홈 등 라이프 계열은 신설 홀딩스 산하로 묶인다. 

회사 측은 사업 특성에 맞는 경영 전략 수립과 신속한 의사결정 체계를 구축해 기업 및 주주가치를 높이기 위한 조치라고 설명했다.

전략적으로 보면 이번 분할은 사업 성격의 이질성을 구조적으로 분리하는 성격이 강하다. 

방산·조선·에너지 부문은 대규모 설비 투자, 장기 수주, 정부 정책·국제정세 영향이 큰 산업으로 안정성과 자본력 관리가 핵심이다. 

반면 로봇, 자동화, 유통, 호텔·외식 등 라이프 사업은 기술 전환 속도, 소비 트렌드 변화, 브랜드 경쟁력이 성과를 좌우한다. 동일한 지주 구조 아래에서 의사결정 속도와 투자 판단 기준이 충돌해 왔던 문제를 구조적으로 해소하려는 시도로 해석된다.

비슷한 사례로는 SK가 반도체·에너지와 디지털·서비스를 분리해 투자 스토리를 다르게 가져간 구조 개편, LG가 전장·배터리와 전통 가전을 분리해 사업 포트폴리오를 재편한 사례가 있다. 

이런 구조 조정은 단기적으로는 주가 변동성과 조직 재정비 비용이 발생하지만, 중장기적으로는 사업별 밸류에이션 가시성을 높여 투자자 평가 체계를 명확히 하는 효과를 가져왔다. 

한화 역시 방산·조선 중심 존속법인은 안정적 현금흐름과 글로벌 수주 경쟁력을 강조하고, 신설 홀딩스는 로봇·서비스 기반 성장 스토리를 전면에 내세울 가능성이 크다.

다만 리스크도 적지 않다. 신설법인은 상대적으로 변동성이 큰 소비·기술 산업 비중이 높아 실적 변동성이 확대될 수 있고, 초기에는 조직 통합 비용과 브랜드 재정렬 부담이 발생할 가능성이 있다. 

또한 기존 주주 입장에서는 인적분할 이후 주식 가치 재평가 과정에서 단기적인 가격 왜곡이 나타날 수 있다. 

특히 방산 부문은 지정학적 변수와 수주 사이클에 따라 실적 변동 폭이 커질 수 있어, 존속법인의 장기 안정성에 대한 투자자 신뢰 관리가 관건이 될 전망이다.

시장에서는 이번 인적분할이 단순한 사업 효율화 차원을 넘어, 향후 그룹 승계 및 지배구조 정비와 맞물려 단계적으로 확장될 가능성에도 주목하고 있다. 

테크·라이프 사업을 하나의 홀딩스로 묶은 구조는 향후 지분 이동이나 추가 분할, 외부 투자 유치 등 다양한 전략 선택지를 열어두는 설계로 읽힌다. 

단기적인 성과보다 중장기 구조 재편의 방향성을 어떻게 시장에 설득할지가 한화 경영진의 과제로 남는다.

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