▲외국인 자금이 국내 증시에서 빠르게 빠져나갔다 [연합뉴스]

 

외국인 자금이 국내 증시에서 빠르게 빠져나가는 가운데 국채시장에서는 정반대 흐름이 나타났다. 10월 외국인이 국내 주식에서 193억달러를 회수했지만 채권에는 56억달러를 새로 투입하면서 전체 증권자금 유출 규모를 일부 상쇄했다.

12일 한국은행에 따르면 10월 외국인의 국내 증권투자자금은 137억달러 순유출됐다. 지난 2월 이후 9개월 연속 순유출이다. 다만 9월 199억7000만달러와 비교하면 전체 유출 규모는 62억7000만달러 줄었다.

전체 숫자만 보면 외국인 자금 이탈이 다소 진정된 것처럼 보이지만 자산별 흐름은 반대였다.

주식자금 순유출은 9월 141억6000만달러에서 10월 193억1000만달러로 51억5000만달러 확대됐다. 지난 8월 4000만달러 순유입으로 잠시 돌아섰다가 9월부터 다시 두 달 연속 순유출을 기록했다. 한국은행은 글로벌 인공지능(AI) 투자 수익화에 대한 우려가 투자심리를 위축시킨 것으로 분석했다.

반면 채권은 9월 58억1000만달러 순유출에서 10월 56억1000만달러 순유입으로 돌아섰다. 한 달 사이 자금 흐름이 114억2000만달러 개선됐다. 주식자금 유출이 51억5000만달러 더 커졌는데도 전체 증권자금 순유출 규모가 줄어든 이유다.

10월 채권 순유입 규모는 같은 달 주식 순유출액의 약 29%에 해당한다. 외국인이 한국 위험자산 전반에서 일제히 자금을 회수했다기보다 주식과 국채를 다르게 평가했다는 의미로 볼 수 있다.

채권 수급을 바꾼 가장 직접적인 요인은 세계국채지수(WGBI)다. 한국 국채는 올해 4월부터 WGBI에 단계적으로 편입됐으며 10월 말 마지막 리밸런싱을 거쳐 11월 지수부터 목표 비중이 온전히 반영됐다. 지난달 말 마지막 편입 과정에서도 외국인은 국고채를 2조4000억원 넘게 순매수했다.

WGBI 편입 효과는 올해 국채 수급에서 이미 뚜렷하게 나타났다. 4월부터 10월 말까지 외국인의 국고채 순매수 규모는 약 50조원에 달했다. 외국인 국고채 보유잔액도 10월 말 330조원을 넘어 편입 직전보다 35조원 이상 증가했다.

환헤지를 감안한 채권 투자 여건이 개선된 점도 영향을 미쳤다. 외국인이 달러를 조달해 원화채권에 투자할 때 얻을 수 있는 단기 차익거래 유인은 지난 9월 -31bp에서 10월 +2bp로 플러스 전환했다. WGBI를 추종하는 장기 패시브 자금뿐 아니라 수익률 차이를 노린 채권 투자에도 유리한 환경이 만들어진 셈이다.

올해 누적으로 보면 두 시장의 차이는 더 뚜렷하다. 1~10월 외국인 주식자금은 1643억4000만달러 순유출된 반면 채권은 35억9000만달러 순유입을 기록했다. 이를 합친 증권자금은 1607억5000만달러 순유출됐다.

따라서 10월 채권자금 유입을 외국인의 한국 금융시장 신뢰가 전반적으로 회복됐다는 신호로 해석하기에는 이르다. 한국의 신용부도스와프(CDS) 프리미엄도 9월 평균 22bp에서 10월 24bp로 소폭 상승했다. 반면 원·달러 환율의 일평균 변동폭은 7.0원에서 4.6원으로 줄었다. 위험지표가 한 방향으로 움직이지 않은 셈이다.

향후에는 채권 순유입의 지속 여부가 변수다. WGBI 편입에 따른 8개월간의 단계적 패시브 매수는 10월 말 사실상 마무리됐다. 앞으로 외국인의 채권 수요는 WGBI 편입 자체보다 기존 투자자의 만기자금 재투자와 정기 리밸런싱, 한국과 해외의 금리 차이, 환헤지 비용 등에 더 크게 좌우될 가능성이 있다.

 

토요경제 / 위아람 기자 moon@sateconomy.co.kr 

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